【研究报告内容摘要】
再融资新规正式落地证监会2月14日在官网发布《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》,标志再融资新规正式落地。此次正式稿与征求意见稿基本一致:融资端,取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%、连续2年盈利的条件;前次募集资金由发行条件调整为信息披露要求;再融资批文有效期从6个月延长至12个月;将“新老划断”时点由核准批文印发调整为发行完成时点。投资端,引入战略投资者定价基
准日可以为公开发行的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发
行期首日;发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日股票均价9折改为8折;锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;发行对象数量统一调整为不超过35名。
拟发行公司直接收益,推荐汇纳科技、数字政通再融资新规放宽上市公司融资条款,对于定增资金的股价折扣、锁定期限也给予更多支持,降低资金募集难度,将进一步激活定增市场。对于拟发行且估值偏低的优质公司而言,募资难度降低意味着公司在增发价格、定增对象、增发时间上将拥有更多选择权,从而能更大程度在维护现有股东利益和增发资金之间寻求平衡,无疑直接受益。基于上述思路,推荐汇纳科技、数字政通。
汇纳科技:公司拟定向募集10亿元投向云转型等项目,已获得证监会核准。公司正处于云转型关键时期,增发资金将助力市场培育和客户开拓。考虑到计提股权激励费用的影响,将公司2019-2021年eps由0.88、1.25、1.67元/股下调为0.67、1.01、1.53元/股。2020-2021年预计业绩增速分别为52%、51%,对应pe估值分别为36、24倍,计提股权激励费用分别为2000、1000万左右。
数字政通:公司拟定向募集6亿元投向智慧化城管系统等项目,发行方案已获股东大会通过。随着后续城市综合管理服务平台的试点推广,公司作为标准主编单位,将迎来新一轮高增长契机。2020-2021年预计业绩增速分别为36%、69%,对应pe估值分别为33、20倍,计提股权激励费用分别为5000、2200万左右。
风险分析:
新业务进展不达预期,行业系统性波动风险。

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